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仓促是急于为控股股东减负?|科创板风云市值风

来源:网络整理 发布时间:2021-07-21 11:05 标签:股票(45)中天科技集团(1)
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包含的“科学”金额是平均的,40%的采购和30%的销售是关联交易:分拆上市的中天海缆,这么仓促,是不是急于减轻控股负担股东? 科创板

市值情况

如果不能成功在科创板上市,一个总投资至少30亿元的募资项目建厂扩产,将给公司的现金流带来很大压力。

去年9月,中天科技(600522.SH)通过了分拆子公司中天科技海缆有限公司(以下简称“中天海缆”)的议案并发布了相关消息。

时隔8个月,中天海缆不仅完成了股改,还在今年5月底向科创板提交了IPO申请。

仔细计算,从公告到正式IPO,用了不到一年的时间。这个效率一点都不低。

中天科技为何如此积极推动中天海缆分拆上市?中天海缆本身的质感如何?它有什么核心竞争力?

接下来,让风云君逐步揭晓以上问题的答案。

一、Profits 增长迅速,与同行业关联方存在竞争

(一)间足“新基建”中天科技与中天海缆的概念

在正式介绍中天海缆之前,先来回顾一下中天海缆的控股股东中天科技。 (下载市值APP,搜索“中天科技”获取公司完整研究报告)

中天科技早年从光纤通信起步。经过多年的发展,已形成从光棒到光纤再到光缆、跨接电缆、变压器等输配电设施(含附件)产品→施工安装→风电现场运营→的完整光缆产业链储能、新材料等业务领域。

业务范围广,5G、特高压、新能源等“新基建”的瑰宝处处散发。

2020年中天科技营业收入规模为440.660亿。截至2021年6月25日,中天科技市值约为307亿元。

截至2021年5月,中天科技通过其直接或全资子公司中天金融投资有限公司,共持有中天海缆89.05%的股份,以及5名员工持股平台公司持有中天海剩余10.95%的有线股权。

同时,上市公司董事长薛继平为中天海缆的实际控制人。

(截至2021年5月中天海缆股权结构图;蓝框内为5个中天海缆员工持股平台)

分拆上市的中天海缆原本属于中天科技海缆板块和电力板块的线缆业务。

中天新闻_中天新闻大陆_中天科技新闻

(红色业务为中天科技分拆上市业务,来源:中天科技公告20190226)

(二)关联方之间存在同业竞争

中天科技的电线电缆产品可进一步细分为电力电缆、裸线、设备电缆五类。

其中从事电力电缆制造和销售的子公司包括中天海底电缆和德美电缆。其他类型的电线电缆产品由中天铝线和中天设备电缆等子公司生产。中天科技自身也生产少量裸线产品。

由于中天海底电缆、德美电缆和中天铝线裸线等产品用于输配电网络建设,客户之间存在高度重叠。

除了产品相似度高之外,中天海缆与德美海缆最大的区别在于,后者主要产自土耳其,销往中东、欧洲、北非和巴西,而中天海缆几乎三 96%~99%的年销售额来自国内。

与中天海缆相比,扎根土耳其的德美海缆2020年营业收入将是中天海缆出口收入的2.84倍,在海外销售方面更具优势。

另外,过去中天科技成立了子公司中天世贸有限公司来协调对外贸易。目前,中天海缆出口基础薄弱。

关联方德美电缆与中天海缆实质上存在同业竞争。

IPO前,为解决行业竞争问题,中天科技将南海海缆与南通分公司陆缆生产设备相关的南海海缆100%股权安装到中天海缆电缆,但错过了。德美电缆。

(截至2021年5月中天海缆分公司及子公司)

现在,中天科技在招股书中表示,未来德美电缆也将并入中天海缆。

(三)归母三年净利润增长七倍

受益于海洋经济的崛起和海上风电的持续繁荣,2018-2020年中天海缆的营业收入将从45.30亿元增至59.710亿元,以年均增长率。超过10%,三年复合增长率为14.9%。

报告期内,中天海缆净利润分别为1.050亿、4.760亿和8.750亿,同比增速超过350% 2019.

这也意味着中天海缆三年的净利润增长了7倍以上。

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